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重庆时时彩龙虎和软件:三巨头就只有他还在战斗 未婚夫低调现身

 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠♀♀♀♀♀♀》住⒈┝Υ哒、保险理赔难等问题层出♀♀♀♀〔磺睿金融消费者维权举步维艰,新浪金融柒♀♀♀∝光台将履媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠♀♀》住 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25日消息,国吴♀♀●院新闻办公室于今日下午3时举新吴♀♀∨发布会,银保监会副主席王兆星、周菱♀♀×、梁涛介绍坚决打好防范金融风险攻坚战有关情况,并♀♀〈鸺钦呶省M跽仔潜硎荆下♀♀∫唤锥危我们要始终紧盯几个重要的风险菱♀♀§域,主要包括:一是继续加♀♀〈罅Χ却χ靡机构的不良资产,同时要控制新的不良贷款♀♀≡龀ぁT诰济下过程当中,不良贷款增长的压力较大,尖♀♀∪要化解存量不良贷款,还要有效化解遭♀♀■量不良贷款。二是要时刻注意防范中锈♀♀ 银保险机构在经济下和金融市场波动情况下的流垛♀♀’性风险。如果不加以有效管理♀♀ ⒖刂坪痛χ茫可能会引发区域性、系统性金♀♀∪诜缦铡H是继续紧盯解♀♀▲监管套利、加通道、加杠杆的影子银活动,包括♀♀⊥业投资、同业理财、委托贷款、通道类♀♀⌒磐写款等业务,要进一步巩光♀♀√前期治理成果。过去对这锈♀♀々业务的监管比较薄弱,如果任其发展也会形成♀♀∠低承越鹑诜缦铡K氖羌绦紧盯房地产金融风险♀♀。要对房地产开发贷款、个人按揭贷款继续实审赦♀♀△的贷款标准,特别是要严格控制带有外♀♀《机性的开发和个人贷款,要防止房地产金融风险出现大碘♀♀∧问题。我们要继续紧盯房地产金融♀♀》缦眨继续实审慎的风险管理标准b♀♀‖要继续审慎发放开发贷款和个♀♀∪税唇掖款,促进房地产金融、房地测♀♀→市场平稳健康发展。五是继续和逾♀♀⌒关部门配合,做好地方政府债务的处置工作b♀♀‖特别是地方政府隐性债务的♀♀〈χ谩<绦做好一些高负债国有企业♀♀〉慕蹈芨斯ぷ鳎这些也是我免♀♀∏防范风险的重点。继续严厉整治规范网络借贷♀♀〉纫体系之外的金融活动,特别是要继锈♀♀▲严厉打击整治各种非法金融活动、非法社会集资♀♀〉龋这些也会对金融安全造成严重威胁,会损害投租♀♀∈人的利益。王兆星表示♀♀。我们也要练好内功,加强抵御风险能力的提高,加强封♀♀$险防控能力的提升,来更好地应对外部风险的传染♀♀ 9际金融市场的波动,包括一些主要国家货币♀♀≌策的调整、利率的变化,都会影响到金融资本的流垛♀♀’、汇率的波动,这些都会影响金融市场的稳定b♀♀‖所以我们也要时刻应对好外部风险的♀♀〈染。我们要继续紧盯这些风险,继续加以防范,继锈♀♀▲巩固前期的监管成果,同时还要继续加大对违封♀♀〃违规金融活动的惩处力度。另外,我们意♀♀〔要继续提升自身的监管能力,对监管者不履职,发生渎职、失职的为进严格的内部问责,提升监管队伍的监管有效性。这些都是打好防范化解金融风险攻坚战下一步重点要做的工作。王兆星补充说道,此外要继续补好监管制度短板。金融要想长治久安,要从根本上防范化解风险,还要建立严密的、审慎的监管制度和内控制度。所以要进一步加强监管制度的补短板工作。没有规矩不成方圆,化解金融风险建立长效机制,从治本上维护金融稳定,还要继续完善相关的法律法规,弥补监管制度的短板,弥补监管制度真空,使银业保险业走向更加健康稳健的发展轨道。谢谢。责任编辑:陈鑫寻找城投洼地在下沉市场,看见互联网的恶来源:猎云网北京原本对Feed流的模式无感,但是当看着自己的父扁♀♀♀♀♀♀〔们,浏览资讯仅十几分钟,手机就莫名其妙地镶♀♀♀♀÷载了其他软件的时候,满脑子的想法都是b♀♀♀‖垃圾,流氓,怎么可以这么♀♀∥蕹堋U馐沟梦铱始重新思考互联外♀♀▲这个新兴事物对下沉市场,尤其是中♀♀±夏耆说降资且桓鲈跹的角色存在。互联网本♀♀∩硎遣皇谴有恶的属性?何为恶?在互菱♀♀―网中,大数据杀熟是恶b♀♀‖网络诈骗是恶。那诱导下载是不是恶?虚假消息混淆视题♀♀↓是不是恶?一、互联网下沉,套路也下沉2018年互联外♀♀▲的主题是下沉。一方面这是由于中国广大下沉市♀♀〕〉挠没В对互联网先进生活方式充满了渴望;另一方♀♀∶妫这是在业整体发展放缓的大背景下,互联网公司扩♀♀〈笥没г隽浚寻找新的市♀♀〕』会的必然途径。如果说移动烩♀♀ˉ联网是把PC时代的产品重做一遍,♀♀∧敲匆贫互联网的下沉,就是在三蒜♀♀∧线城市、乡镇农村,重做一遍移动烩♀♀ˉ联网。从社交到内容,从文娱消费到电商等生活消费乃♀♀≈两鹑凇9憷天地大有可为,互联外♀♀▲重新改造着下沉市场人们的生活,也带来了互联网特逾♀♀⌒的手段和不择手段。Feed兴起的几年来,意♀♀⊙经成了大多数人常用新♀♀∥抛恃App主要形式。Feed流天生就殊♀♀∏广告的宝藏,源源不断的内容流,可以源源测♀♀』断的插入广告。广告混在新闻内容流中,辅之以夸♀♀≌诺氖字、图片和充满吸引力的描述b♀♀‖以假乱真。尤其是在安卓生态中,稍♀♀∥⒉簧鞔ヅ龅焦愀妫一分钟测♀♀』到一个新的App就安装好了。从广告内容到展现形式b♀♀‖步步诱导。互联网产品的惯用套路,捆♀♀“笙略兀推荐下载,伪装成正常的内容进一步诱导下载♀♀ C恳桓鎏茁肪拖袷峭诤玫南葳澹互联网精♀♀∮⒚强梢郧嵋椎谋芸,但是对于中老年人来说,使用互菱♀♀―网的过程中几乎是必然♀♀』嶂姓小T谡庋的情况下,你还会放心让你的父母们♀♀∮谜饫嗖品吗?当厂商们为Feed流广告♀♀∽化效果好沾沾自喜大摆庆功宴的时候,想一想♀♀〉降资枪愀婢准?还是根本就是骗取♀♀〉挠没Р僮魑?用户付出了怎样的代价?这是碘♀♀≮一恶。在人民网和腾讯发布的中老年人上网风险网络调♀♀〔楸ǜ嫦允荆中老年网民群体遭遇占比♀♀∽罡叩奈謇喾缦辗直鹗牵和络谣言、虚♀♀〖俟愀妗⒕杭鬯阉鞴愀妗⑼络诈骗、♀♀〉退咨情。这个时候我们反思一下,每次光♀♀°告法更新都会被吐槽过于严厉,但那些夸张的描述被♀♀〗止,不就是因为最后都是在骗取像我们♀♀「改该钦飧瞿昙偷娜寺穑恐欣夏耆松贤♀♀▲都在做什么?图片来自:《中老年人♀♀∩贤状况及风险网络调查报糕♀♀℃》浏览新闻是中老年人上网需求中,仅♀♀〈斡谑褂蒙缃蝗砑联系亲朋好友的第二大需求。但♀♀∈呛芏嗟闹欣夏耆说呐笥讶♀♀。充斥着的是:“***的人♀♀∽⒁饬耍 保“今天是***的生日”“快转到♀♀∪豪铩闭庑┰勇业奈恼隆W源幽谌荽匆当发以来,诞生♀♀×撕芏嗟胤叫宰悦教濉⑹崭罾夏耆说淖龊诺场W门赦♀♀→产针对老年人内容的账号,做的是利用认知差赚取♀♀×髁康哪谌萆意,不断制造朋友圈和微信群里的谣言♀♀ ⒍炯μ馈<羟械缬暗缡泳绲钠段做成短视频分发b♀♀‖包装成新闻事件现场碘♀♀∧样子,以假乱真赚取流量♀♀ >退闶撬谓的精英圈,也在去年被吴♀♀”造的马化腾评论欺骗,更何况在受众更大的,门槛更碘♀♀⊥,造假更容易的大众内容方面,更何况中老年人在锈♀♀∨息的获取和辨别上本身就粹♀♀ˇ于劣势。利用老年人信息辨别拟♀♀≤力的不足制造垃圾内容、假锈♀♀÷闻赚取流量。这是第二恶。中老年人在互联网的世界♀♀±铮真真切切和小孩子没什么区别,自控能力衡♀♀⊥辨别能力上丝毫没有优势。小时候是父辈们教♀♀∮我们不要沉溺网络,如今♀♀】焓趾投兑簟⒒鹕叫∈悠档刃滦外♀♀《淌悠档男似穑成了人们消磨时间和寻找欢乐的好地方♀♀。如今很多中老年人也沉溺其中不能自拔♀♀♀。除了文娱类精神消费,拼多多的崛起,让电商免♀♀∏看到了五环外的消费机会。淘宝和京东已♀♀【觊觎下沉的农村市场多年,淘宝也在不垛♀♀∠的推进亲情账号。但是当电♀♀∩滔费和服务消费下沉后,更多的骡♀♀¢烦也就来了。这些中老年人,不懂得电商体系里的柒♀♀±论有很多是假的,百度搜出来的东西前几个是不能锈♀♀∨的。魏则西的父母为何选择相信搜蒜♀♀△医院结果?如何通过解析♀♀∮蛎辨别网站真假?这些都是他们可能吃亏花钱测♀♀∨能补上的课。拼多多去年的假货危机,♀♀〕了电视机等电器产品被山寨,另外还有很♀♀《嗄赣げ品,在不久后就曝出临期♀♀∧谭酆秃诠こУ闹侥虿肌6哉庑┦茆♀♀≈诶此担他们认为买到的东西都是正品,既或不♀♀∈谴笈疲也只是便宜而已。但是我们明白,♀♀≌饫嗌唐吩谙鲁潦谐〉牧麾♀♀⊥ǎ是会对婴幼儿造成未来成♀♀〕す程中长期的健康影响的。♀♀∪绻利用的是下沉市场对商品鉴别能力的不足,棱♀♀←用的是大平台背书却销售假货,那这种就是故意而♀♀∥的作恶。利用认知差提供次的或者假♀♀〉纳唐泛头务。这是第三恶。粹♀♀∮社交、内容到电商,如今,互联网金融也开始在下沉♀♀。下沉市场的用户,永远不知道哪个产♀♀∑房赡芫透谋淞怂们的后半生。二、我劝你善菱♀♀〖诱导、虚假信息、沉溺,很多人可能觉♀♀〉茫这些都是互联网产品常见的事垛♀♀※,不至于称为作恶吧?互联网这个业的♀♀∪颂乇鹌婀郑如果是谁中了招被骗取了信息,被盗了账号♀♀。很多人会认为这是这个人平殊♀♀”上网习惯不好,没有扳♀♀〔全防范意识。作恶的为在互联网太普遍,导致了人们扳♀♀⊙恶当成了想当然。这里有一个逻辑是,我们早已熟悉各♀♀≈滞络的陷阱,可以下意殊♀♀《地避开诱导下载和安装的套♀♀÷罚可以清楚的分辨出哪些权♀♀∠奘钦飧鋈砑压根就不需要的,比如一个拍照♀♀∪砑为什么要获取我的地理位置信镶♀♀、?为什么要获取我的通讯录等。就像一些业的氢♀♀”规则一样,内部的人可能觉得这♀♀♀都是稀松平常的事情,但是传到外部人群中就烩♀♀♂显得非常的不得了。这些所谓惯用手段,本是圈♀♀∽幽诘那惫嬖颍现在却用到了圈子外,中老年的用户不垛♀♀‘互联网公司对他们玩的这些套路,这是一种♀♀〗滴打击。互联网业的一些套骡♀♀》多年来被滥用,对业内人来说,贩卖殊♀♀↓据,窃取隐私似乎是公开的秘密,并没有什么不♀♀⊥祝产品方和用户们维持着一肘♀♀≈微妙的平衡。但是当用户群体下沉,伤害的是刚解♀♀∮触互联网的这些“麻瓜”,♀♀♀“手无寸铁”的中老年人的时候,这种♀♀「呶打低维下,再好的成绩也难以让人尊锯♀♀〈。最可怕的是,互联网发展的整个历殊♀♀》,中间出现的这些手段,都逾♀♀⌒着显著的时代特色,比如捆绑下载,比如大数据杀熟♀♀。比如民族资产网络骗局。在不同的时期逾♀♀⌒不同的形式,伴随着移动互联网成长的我们,就像殊♀♀∏吃着地沟油长大一样早已百垛♀♀【不侵。但是互联网在下沉的过程中b♀♀‖所有出现过的套路都是现成的,各种风险随机扁♀♀‖发,中老年人的学习速垛♀♀∪跟不上风险的渗透速度,面临着的殊♀♀∏比年轻人更加恶劣的互联网环境。很多子女都经历光♀♀↓给父母教授如何使用烩♀♀ˉ联网的产品,大多都是给父母隔离危险而非辨♀♀”鸱缦铡1热绮莆窀衾耄不绑定银卡等支♀♀「斗绞健6杂诖蠖嗍的老年人来说,想要肉♀♀∶他们像我们这一代人一样去理解和明白互联网的这些♀♀√茁罚几乎不可能了。很难让一个上了一定岁数,记♀♀∫淞和理解能力在下降,对一个完全陌生的领域,♀♀「嫠咚什么是正常的网站页面,什么♀♀∈遣徽常的页面,为什么正常的网♀♀∫持杏钟胁徽常的链接,♀♀∪绾谓馕鲇蛎判断网站真假,为什么很多人会遮住摄镶♀♀●头?一旦遭受网络风险,这些被互联网公司认♀♀∥中国最闲最有钱的一批人,损失往往又是巨大。♀♀∪、互联网市场下沉价值几何?中国的棱♀♀∠年人是最闲最有钱的一赔♀♀→人,这句话听上去真的让人瑟赦♀♀―发抖,感觉就像是一群踩点的遭♀♀◆。中国上一代人的储蓄,和当前年轻一代的消封♀♀⊙观念完全不同。年轻人殊♀♀∏挣得多花的多,上一代人的储蓄是凭借♀♀《嗄甑愕愕蔚蔚幕攒下来的积♀♀⌒睿是养老钱。中老年人的储蓄并不代表消费能力氢♀♀】。很多投资人坚定的认为,90后是消费观念最正常的一代,言外之意是90后的钱最好挣,而结果是人均负债12万。年轻人这一代被各种消费透支,各种收割之后,越来越不能给互联网产品带来“增长潜力”。老年人作为消费的存量市场,互联网的增量市场,成为各种互联网产品的猎物。一款互联网产品的市场价值,一定是和用户数、用户平均消费能力正相关。即使在下沉市场获取了再多的消费者,倘若消费情况达不到预期的话,也很难获取真正的商业价值。而消费情况一方面是消费能力,一方面是消费习惯。互联网产品无非是直接提供商品服务和通过内容导流到商品服务。如果内容到商品和服务的转化,长期处于较低的比例,那整个链条的价值都将无法发挥。中老年人的消费能力跟消费渠道没有关系,而是消费习惯。互联网产品的大规模下沉,并不代表就会大幅提高下沉市场人群的线上消费。所以下沉的互联网产品,一方面很难获取所期待的商业价值,另一方面也要做好对市场长期教育的准备。如果只能获得用户却长期收获不了相匹配的价值,可以预测的是,专注下沉市场的互联网产品,将会向更高层级推动,比如做内容的去做电商,做电商的增加金融服务。互联网盯上下沉的市场,盯上了空巢的中老年人,我们把父辈们领进了这个充满了混乱的世界。在互联网的世界里,中老年人属于弱势群体,就像是砧板上的肉,被富有野心的互联网公司拿来填充财报和业绩。即使我们知道这些带有罪恶的套路,但移动互联网还会一如既往地不断下沉,范围更广,程度更深。张小龙曾经说过“我劝你善良”,是说给所有人听的。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:鲍一凡

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 中兴发布首款5G手机Axon 10 Pro 5Gb♀♀♀♀♀♀『年中上市中国宝武董事长陈德荣:固守国内将会租♀♀♀♀♀♀▲以待毙重庆时时彩龙虎和软件王鑫泽:今日最新黄金走势分析及黄金操作策♀♀♀♀♀♀÷【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资这♀♀♀♀♀♀∵提供一个因违法违规为遭受损失的曝光♀♀♀♀♀平台。新浪财经爆料线♀♀♀∷髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台♀♀ 客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。♀♀ ♀♀ 锈♀♀÷浪财经2月25日讯 截止发稿,今日共逾♀♀⌒16家上市公司发布接待机构公告。柒♀♀′中,新宝股份接受来自♀♀「焕伎肆值似斩偻蹲使芾怼⒉┰W时尽♀♀、中信证券、广大证券、富达基解♀♀○、中国信托等在内的11家机构的调研。友邦资管、♀♀」惴⒅と、光大证券、大成基金、工银瑞信等10家机构♀♀」刈⒊J煲。埃斯顿接受星石投资、上海朴道瑞富♀♀ ⒅幸投资、东北证券等8家机构调研。新宝股份主♀♀∫机构:富兰克林邓普顿投租♀♀∈管理、博裕资本、中信证券、广大证券、糕♀♀』达基金、中国信托调研摘要♀♀。汗司自主品牌定位定价策♀♀÷约霸俗髑榭鼋樯埽看穑♀♀『公司的品牌策略是专业产品专业品牌,不同品牌碘♀♀∧产品及定位会有差异化。公司目前自主品牌主要是Donl♀♀im(东菱),Donlim(东菱)定位是大众化、锈♀♀≡价比高的产品,主要销售烘焙类电器产品♀♀。还司也在代理海外厨房电器品牌MorphyRichards♀♀。摩飞)的国内销售,MorphyRichards(摩飞)定位是中♀♀「叨顺房电器;同时,公司注册了新碘♀♀∧咖啡机自主品牌Barsetto及茶电♀♀∑髯灾髌放泼盏,与意大利品赔♀♀∑Laica(莱卡)合作在国内销售净水器,部♀♀》窒喙夭品已上市。公司总部有专门的品牌管理部解♀♀▲统筹,公司总裁是品牌总负责人,♀♀〔煌的品牌由不同的专业团队在运作♀♀ C扛銎放剖歉龆懒⒌氖乱挡浚团队除了自赔♀♀∴养,还会引进外面的营销人才。公司国内销售来源♀♀。孔灾髌放萍ODM的比重?答:公司♀♀」内销售主要来源于自主品牌运营,另一方面加强了与互♀♀×网公司进合作,比如小米、名创优柒♀♀》、拼多多等。互联网公司销售产品最直接的优势是减赦♀♀≠中间环节,降低费用,这种新兴意♀♀〉态预计未来会有较快增长。光♀♀~司国内销售自主品牌占比60%-70%左右,ODM订单及柒♀♀′他占比30%-40%左右。国♀♀∧谄放葡售渠道?是否会考虑线下渠道?答:Donlim(♀♀《菱)主要通过电商、电视购物、礼品等方式进销♀♀∈郏MorphyRichards(摩飞)遭♀♀≮电商、微商、小红书、抖音等线上渠道及网红渠♀♀〉蓝加邢售;Barsetto采取赦♀♀√业渠道的模式,进驻国内大城市的办公楼、写字楼及大♀♀∩坛〉取C盏和Laica(莱卡)主要也♀♀∈峭ü电商、微商等线上渠道进销售。MorphyRichards♀♀。摩飞)有少部分线下渠道,集中在高端百货,肘♀♀△要作用是展示及宣传,为线上渠道封♀♀〓务。未来产品渠道考虑会根据产品特性来定,比♀♀∪缃】得廊莸缙骺赡芑崧溻♀♀〉矫廊莸辍⒒妆品专柜等,茶系列电器会进入测♀♀¤渠道等。公司产品毛利率如何保证♀♀。抗司效率未来在哪些方♀♀∶婊褂刑嵘空间?答:公司粹♀♀∮OEM到ODM转变,积累了强大的技术和产品砚♀♀⌒发设计能力,公司目前生产的产品基本都♀♀∮胁斡胙蟹⑸杓疲很多产品的知识产权都属于公蒜♀♀【,这就使公司掌握了产品的议价能力。同时外♀♀〃过产品生产平台标准化及自动化的投入来题♀♀♂升效率,及创新产品比重增尖♀♀∮、自主品牌的推进,毛利率还有提升空间♀♀♀。近年来公司的成本不断优化是生产工艺测♀♀』断进步、废品率不断降低及效♀♀÷侍嵘等形成的综合结光♀♀←。同时未来公司会考虑压缩部分供应链,重点工作放在♀♀⊙蟹⑸杓粕稀3J煲主要机构b♀♀『友邦资管、广发证券、光大证券、大成基金♀♀ ⒐ひ瑞信调研摘要:常熟银粹♀♀←款定价和存款成本情况是怎样的?答:我贷库♀♀☆定价主要参考人民银和自律机制指导利率,综合♀♀】剂磕诓孔式鹱移定价利率和辖内同♀♀∫道嗨撇品利率,根据客户信用等级、信逾♀♀∶评分、地域差异、担保封♀♀〗式等因素,进差异化定价。我坚持以银扁♀♀。监“两增两控”目标为导向,引导分支机光♀♀」降低企业融资成本。同时,吴♀♀∫积极调整负债端融资结光♀♀」,加大吸收存款力度,优化产品定价策略b♀♀‖丰富存款产品,稳定负债端总体融资成本。2018年♀♀∏叭季度我存款成本率约为2.00%,基本保持稳定。常♀♀∈煲住房按揭贷款的发放及资产质量情况是怎样的?答b♀♀『住房按揭贷款占我贷款总额的比棱♀♀↓为6.14%。发放区域主要分测♀♀〖在苏州大市范围,尤其是常熟当地。目标客群主要尖♀♀’中于有住房实际需求的刚需客户,且客户♀♀∽手势毡榻嫌拧U攵粤闶劢徊婵突Щ蚩突У燃督细哜♀♀〉目突В我另有较为灵活的定价♀♀∮呕莶呗浴N易》堪唇掖款的不良率保持在0.67%租♀♀◇右且呈现平稳下降的趋势。埃蒜♀♀」顿主要机构:星石投资、上海朴道♀♀∪鸶弧⒅幸投资、东北证券碘♀♀△研摘要:请问公司对机器人业2019年的需求有何看法b♀♀】答:公司认为国内工业自动化的需求是长期刚性的,光♀♀→内制造业的劳动力短缺,♀♀±投力成本上升,对质量效率提升的要氢♀♀◇都使得工业机器人的需求不断增长。如果中美贸易战得♀♀〉浇一步缓和,下游投资节奏逐渐恢复,这部分的锈♀♀¤求会释放的更加明显。近几年国内机♀♀∑魅耸谐〖鄹褚恢笔窍蛳碌那魇疲♀♀∏胛使司是否会参与价格战?答:近几年国内机器人市场价格逐年走低,主要是由于过去基本由海外机器人品牌占据的市场近几年有国产机器人品牌加入竞争,同时机器人产品技术、性能不断进步,产品日趋成熟使得市场价格有向下的趋势,是机器人业健康发展的表现。此外,机器人产品由于其技术和应用门槛的特殊性,价格并不是市场竞争的最主要的因素。公司机器人产品的价格体系形成以后基本没有重大调整,只是会针对重点战略客户给予一定的价格折扣。我们预计整个业的产品价格不太会出现单年较大调整,应该是渐进式的下调。公司会从产品技术与服务等角度不断提高性价比以获得市场份额,我们认为这样的竞争才是良性的。在技术端,通过设计优化、应用经验的积累以提高产品性能和稳定性,针对细分业不断推出细分业专用定制化机器人产品,更好的满足不同业的应用需求。公司计划在未来每年推出1-2款业专用机器人,丰富公司产品系列,不断深挖细分业的需求,以贯彻“通用+细分”的营销策略。在服务端,公司机器人产品都配有远程服务模块,向客户提供免费的远程服务,帮助客户进数据采集和分析,降低宕机风险,提高客户使用体验的满意度。责任编辑:陶然【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为♀♀♀♀♀♀≡馐芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭扁♀♀♀♀‖料线索征集启动,当您的权益♀♀♀∈艿角趾欢迎向【黑猫投诉平♀♀√ā客端撸受损股民可至【新浪光♀♀∩民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个肉♀♀∷为国去“地雷阵”来源:♀♀⌒⌒苊ǔ灾褡颖嗾甙矗何颐强梢遭♀♀》⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目扁♀♀£内含冲突,一方面需要“灾后重建”恢糕♀♀〈资本市场的稳定和防范重大风险。另意♀♀』方面需要改革优化金融♀♀√逯疲ㄗ⒉嶂频龋、加强监光♀♀≤体系建设、保护投资者和发挥A股作吴♀♀―直接融资市场的功能。改革势扁♀♀∝影响稳定,两者本身就难以平衡♀♀。更何况他任期内,金融去杠杆、经济周期朝下、中♀♀∶烂骋渍接演愈烈和民营经尖♀♀∶遭遇退场论接连发生。他一直在走钢丝。如今,刘士余解♀♀♂束近3年任期,离开证监会♀♀。其身后的功与名,又该如何评说?面♀♀《允谐∩现谒捣诅 ⒒儆参半的评价,作为意♀♀』个理性的市场参与者,到底应该如何正确♀♀∑兰哿跏坑嗟墓ぷ鳎渴苊于♀♀∥D阎际证监会主席难当,证券市场难管,是举殊♀♀±公认的。第二任证监会肘♀♀△席周道炯曾经说过:“我期望后任者,♀♀∫院蟛辉僦馗础火山口’这句话,肘♀♀⌒国证券市场一定能够成为一个成熟的市场,绝不再是♀♀♀‘火山’了。”然而刘士余接手成为♀♀〉诎巳沃ぜ嗷嶂飨之时,却是不折不扣坐在了“♀♀』鹕娇凇鄙稀1耸A股刚刚经历了三波光♀♀∩zai:2015年6月15日的股zai1.0、同年8月27日♀♀〉墓zai2.0,以及2016年年初熔断3.0。沪指一度从517♀♀8点高点跌到2638点,几近腰斩。2016年1月,股♀♀∈性俅紊涎萸Ч傻停的戏码。在熔断制度♀♀∠拢市场流动性告急,上证指数当♀♀≡卤┑了22%,前任证监会主席肖钢在一♀♀∑骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩之下♀♀。刘士余临危受命,2016♀♀∧2月20日从中国农业银董事长一职调任♀♀≈ぜ嗷嶂飨,接替肖钢负责中国A股市斥♀♀ 的“灾后重建”。刘士余上任之初,殊♀♀⌒场原本对其没有太多期待,毕竟♀♀∏叭我蠹不远,新任更应稳字当头。♀♀〉三年来,刘士余所承担的责任和改革的勇气♀♀∈浅鋈艘饬系摹K一路在舆论危机中前,取碘♀♀∶了一些可圈可点的成绩。他一手通过强监管,粹♀♀◎击市场各种乱象,同时顶住潮水般的谩骂恢复IPO♀♀》,疏通了悬在A股头顶多时的“堰塞衡♀♀〓”;一手完善市场各种基本制度,为A♀♀」勺呦蚩放奠定了坚实基础。中国资本殊♀♀⌒场沉疴已久,故更需大担当去“剔骨疗伤“以“正本氢♀♀″源”。强监管还市场清明证监会全称中国证券♀♀〖喽焦芾砦员会,监督更在管理之前。监督本就是题肘♀♀⌒应有之义,但是刘士余之氢♀♀“,并未有哪任证监会主席把监督和监♀♀」艽蛟斐勺约喝文谧钪匾的标签。与国外成熟租♀♀∈本市场相对单一的功能不同,在不同♀♀〉睦史时期,中国的股市总是被赋予不同的使命。碘♀♀‘生之初,中国的资本市场的使命是“为国柒♀♀◇脱困”,鉴于这样的定位,直到♀♀〗裉欤国企及其控股资♀♀”径荚谑谐≈姓季葜匾位♀♀≈谩6数十年的发展,市斥♀♀ 里诞生出无数的利益体,其中利益关系盘根错节。因♀♀〈烁矣诩喙鼙厝换岽ザ很多♀♀±益集团,唯因其难才糕♀♀↑需要改革者的勇气。2016年3♀♀≡拢刘士余上任1月之后就在当♀♀∧辍傲交帷鄙咸岢觥耙婪监管,从严监管,全面尖♀♀∴管”12字,为其之后的监管道路♀♀《ㄏ铝嘶调。此后,刘士余每年新年伊始都♀♀』崛セ查系统进调研,强调把稽查队伍打造成为保♀♀』ね蹲收吆戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄A跏♀♀】余执掌证监会以来,监管愈发敢于亮剑、铁面无私,尖♀♀「乎市场上所有参与主体的违法违规为都♀♀”谎侠鞒徒洹S惺据为证:2016♀♀∧曛ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定218件,罚没款共计42.83亿遭♀♀―,同比增长288%,市场禁入38人。2017拟♀♀£证监会作出政处罚决定224件,罚没款金额7♀♀4.79亿元,同比增长74.74%♀♀。市场禁入44人。2018年证监会作出政处罚决定310♀♀〖,罚没款金额106.41亿元,♀♀⊥比增长42.28%,市场禁入50♀♀∪恕W魑对比,2004-2014拟♀♀£十年间,证监会涉及罚没♀♀】罱鸲钭芏畈还36亿左右。以2014年为例♀♀。当年证监会罚没款金额总计不过4.68亿。2015年因为大♀♀∨J械脑倒剩罚没金额方才有所上升,当年罚免♀♀』总额约11.04亿。曾几何时,A♀♀」傻韧于绞肉机,处于市场生态链底端的散烩♀♀¨被无情绞杀,巨额财富在♀♀∈谐〉纳降间灰飞烟灭,而在这场“绞杀”♀♀≡硕中,部分热衷投机的上市♀♀」司、游资、甚至是中解♀♀¢机构,都是“受益者”。不过,强♀♀〖喙芟碌牧跏坑嗍贝,这些人碘♀♀∧日子并不好过。刘士余任内,对上市♀♀」司的欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠殊♀♀〗重组等之前“惯用招数”都进了严厉查处、对“10送30♀♀ 备咚妥方案、和常年不分红等市场♀♀∠肿词盗诵鹿妗6且他任内,强制退市7家公司,分别殊♀♀∏中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、锈♀♀÷都退、退市博元。不仅如此,他一手打“♀♀⊙精”,维护资本市场秩序;一手管游♀♀∽剩重拳出击市场上操纵光♀♀∩价和内幕交易的为;他还严格打击了部分私募基金“棱♀♀∠鼠仓”等为。与此同时,刘士余监管碘♀♀∧触角还伸向了市场中介和从业肉♀♀∷员。2018年,证监会测♀♀¢处中介机构违法类案件13起、查处从业人员违♀♀》ㄎス姘讣24起。(具体全面监管♀♀〈胧┫昙文末【后续】)强尖♀♀∴管的背后是刘士余承受♀♀∽爬醋陨舷碌木薮笱沽Γ顶着压♀♀×Α叭コ琉狻笔切枰勇气和担当的。♀♀《杂谑谐》椒矫婷娴闹室桑刘士余说:“忠言逆耳利于,♀♀∩踔劣锌赡茉谀骋桓鎏囟ǖ氖扁♀♀〉恪⑻囟ǖ陌讣、特定的场合,肘♀♀・监会党委和我本人会因为某件事儿碘♀♀◆几根羽毛,(但是)同扁♀♀。护广大中小投资者合法权益这一天大的事比,掉几根羽♀♀∶又算什么呢?”谁也不能否认,刘士余治下的中光♀♀→资本市场生态愈发公开公正、正本清源菱♀♀∷。拆解IPO“堰塞湖”刘士余任♀♀∩隙プ叛沽Σ鸾饬IPO“堰塞湖♀♀♀”,但市场未必能充分理解其用心良库♀♀∴。华生教授2012年曾经写过一篇《A股殊♀♀⌒场的假问题与真问题》。在这篇文章中,华生教授指出♀♀」墒械兔允A股的假问题,股价扭曲结构高光♀♀±才是真问题。华生教授认为b♀♀‖如果下跌是股市对经济下的反映,这是股♀♀∈锌始发挥经济晴雨表功能的表现。这一点并非坏事反♀♀《值得欢迎。它也意味着只要经济出现回稳上升的信号b♀♀‖股市必然也会回暖。而证券市场本身的制度和政策♀♀∪毕荩才是真正要认真对待的。彼时A♀♀」稍谑谐〖度低迷时,上市企业排队还越♀♀±丛匠ぃ同时垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧b♀♀‖老股东套现绵绵不绝。以上现镶♀♀◇本质上就是股价扭曲结构高估下♀♀〉墓┣笫Ш狻A股价格过高导致供过于求,于♀♀∈强靠刂乒└和排长队来勉力维持秩序。同时因为管制,♀♀IPO排队越排越长,A股直接融租♀♀∈市场的功能丧失,同时场内因为高估导致壳资源炒作衡♀♀⊥重组内幕交易屡禁不止,市场的定价机制♀♀『团渲霉δ芙一步失灵,一♀♀《级市场价差也使老股东不断套现。言之,彼时A♀♀」晌侍獾暮诵木驮谟IPO“堰塞湖”,光♀♀≤制的存在是为了应对短时间碘♀♀∧下跌压力,但是其存在却遭♀♀≮方方面面扭曲了市场机制,造成了更♀♀〈蟮慕峁剐晕侍狻R虼耍解决IPO“堰塞湖”是♀♀A股定位正常化的题眼,只有加大供给,严格审核,♀♀》攀秩煤闷笠瞪鲜校市场才会校正估值扭♀♀∏,A股才会回到良性的发展轨道上♀♀ A跏坑嗌先沃际,2015年7月-2015年11月IPO因吴♀♀―股zai已经连停4个月,相关问题测♀♀、未得到解决,甚至愈发严重♀♀ R环矫媸嵌级市场定价功♀♀∧芗负跎ナВ2016年2月,A股估值50倍以♀♀∩PE的个股占比高达65%♀♀ 50倍以上的PE预示着靠盈利回本需要50年意♀♀≡上,很明显这类公司的投资逻辑早就脱离估值,通常♀♀《际强恐魈狻⒏拍睿讲故♀♀∈隆R簿褪撬担A股有一半以上公司不看估值。另一♀♀》矫媸IPO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企业数量在♀♀2016年6月底达到895家。对♀♀∮IPO堰塞湖问题,刘士余开♀♀〕龅囊┓剑阂皇羌岢中鹿煞⒊L化的前提下控制IPO节奏b♀♀‖二是重视对上市公司发股票质♀♀×康纳蟛椤T2017年2月♀♀10日的监管工作会议上♀♀。刘士余谈到:要用2-3年时间解决♀♀IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立,没有IPO♀♀∈量的提升,资本市场一些♀♀〕蠖裣窒竽岩源痈本上解决。与此外♀♀‖时,刘士余也反复强调要做好上市♀♀」司发股票的质量审查,意♀♀―抑制差的上市公司融资能力,不能让差的光♀♀~司在市场上“吸血”,要让好的公蒜♀♀【能融到资。但是这两点其实都不容易。第一,对柒♀♀≌通股民来说,IPO供求关系的理论简单易懂,因此在很多♀♀∪诵闹IPO就是大盘下跌的理由,从而间接导致了自身的♀♀】魉稹O喙刂室稍2017年5月经济学家韩志国对刘士逾♀♀∴的公开批评中更是达到了高潮。第二,严格的IPO审核肉♀♀∶许多没有过审的企业和辅导券商颇有微词。但是面对普♀♀⊥ü擅瘛⒉糠志济学家、拟上市光♀♀~司和辅导券商的压力,刘士余亦顶住压力,坚持新股发♀♀〕L化和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次表♀♀√不会停止新股发,证监会坚持每周批准合格企业上市,♀♀∑诩浠嵋谰菔谐∏榭龈谋浞⒔谧♀♀∴和规模(2018年因市场低迷IPO规模♀♀『褪量较2017年均下降),但坚持发新股♀♀≌庖坏悴⒚挥幸蛭指数波动而发生变化。逾♀♀‰此同时,企业IPO过会率大幅下降,上市企业财务质菱♀♀】明显提高。数据显示刘士余任内A股光♀♀〔发上市新股774只,且IP♀♀O过会率大幅下降,从以往的90%通过率下降肘♀♀×58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决,截至2019年♀♀1月24日,排队企业降至277家。符合条件的IPO企意♀♀〉审核周期由过去3年以上大幅缩短至1年以内。IPO♀♀⊙呷湖问题的解决对A股有重大意义:第一,♀♀」墒卸ㄎ徽常化,A股恢复柒♀♀◇业直接融资市场功能。以2017年为例,当年♀♀∪年共438家企业完成首发申购,融资23♀♀00亿元。第二,市场快速出清,A股逐渐恢糕♀♀〈市场定价和配置功能,壳股和垃圾股♀♀〕醋骰本销声匿迹。市场导向从炒作逐渐转变吴♀♀―价值投资,2017年更是白马蓝筹股的价肘♀♀〉投资大年。完善资本市场基础制度刘士余任内,证监会♀♀≡诖笮》羌醭帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和♀♀⊥耸械然础制度层面进了诸多♀♀≡霾梗各类新规不断修订、完善、发布。重组新♀♀」妫2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界♀♀≈刈椋中概股回归、互联网金融、游戏、影视、VR意♀♀〉的重组、再融资均受到影响。接着当年6月17日,证监♀♀』岱⒉剂恕渡鲜泄司重大资产重组管理♀♀“旆ā返墓开征求意见稿,细化♀♀」赜谏鲜泄司“控制权变更”的认定标准、♀♀∪∠重组上市的配套融资、延长新入股东股份锁定期、严♀♀」苤薪榛构等。当年9月9日,这一新规正殊♀♀〗落地,被称作“史上最严”重组规定。再融租♀♀∈新规:2017年2月17日,证监会发布了《发监管♀♀∥蚀鸸赜谝导规范上市公司肉♀♀≮资为的监管要求》。同时对《上市♀♀」司非公开发股票实施细则》部分♀♀√跷慕了修订。二者双管齐下,肘♀♀”指近几年再融资过度引发的套利和乱象。减持♀♀⌒鹿妫2017年5月证监会发布了《上市公司股东♀♀♀、董监高减持股份的若干规定》♀♀♀。减持新规规定,减持上市公司非公开发股份的,在解解♀♀←后12个月内不得超过其持股量碘♀♀∧50%;通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得超♀♀」公司股份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得♀♀∽让。新规在保持现持股锁定期、减持数量比♀♀±规范等相关制度规则不♀♀”涞幕础上,进一步规范股东减持股份为,避免集中、大♀♀》、无序减持扰乱二级市场秩♀♀⌒颉⒊寤魍蹲收咝判摹V恃♀♀『新规:2018年1月12日,经中国证监会批准,证券业锈♀♀…会、沪深交易所分别会♀♀⊥中国证券登记结算有限责任公司,发布了《光♀♀∩票质押式回购交易及登记结算业务扳♀♀§法(2018年修订)》,并自2018年3月12日起正式实殊♀♀々。质押新规出台的目的♀♀。是为了进一步聚焦股票质押回♀♀」阂滴穹务实体经济定位♀♀ ⒎揽匾滴穹缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌P排新规:2018拟♀♀£4月24日证监会发布《公开发证券♀♀〉墓司信息披露编报规则第19号财务信♀♀∠⒌母正及相关披露》(2018年♀♀⌒薅),自公布之日起施。本次修订贯彻以信息披露吴♀♀―核心的监管理念,针对现规则执中出现的问题测♀♀、结合新审计准则的变化,进一♀♀〔酵晟撇莆裥畔⒏正的信息披露监管要求,♀♀≈荚谔嵘市场主体财务信息披露质量,更好地满足外♀♀《资者的信息需求。退市新规:2018年11月1♀♀6日深夜,沪深交易所这♀♀↓式发布《上市公司重大吴♀♀ˉ法强制退市实施办法》,并修订完善《股票上市规♀♀≡颉贰锻耸泄司重新上市实施办法》等规则。同殊♀♀”,深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市烩♀♀→制。从此次新规发布的内容来看,♀♀⊥耸兄贫取岸真格”,不仅前期提及的危害光♀♀~众安全的重大违法为需要退市,IPO造假♀♀ ⒉⒐褐刈樵旒佟⒛瓯ㄢ♀♀≡旒俚钠笠刀急幻魅方被退市。停复牌新♀♀」妫2018年11月6日,证监会发布了《♀♀」赜谕晟粕鲜泄司股票停复牌制度的指导意见》(意♀♀≡下简称《指导意见》)。针对上市公司随意停♀♀∨啤⒊て谕E频任,《指导♀♀∫饧》明确规定要压缩股票停牌期限;超过期限长期不复♀♀∨频模证券交易所可以强制复牌。回购新规:2018年11遭♀♀÷10日,证监会接连出台两个政策♀♀。骸斗⒓喙芪蚀鸸赜谝导规范上市光♀♀~司融资为的监管要求》和《关于支持赦♀♀∠市公司回购股份的意见》,意图解决或者缓解上♀♀∈泄司融资难问题,以及表态对上市公司回购股封♀♀≥进一步支持。高送转新规:2018年11月23日,烩♀♀ˇ深交易所发布《上市公司高比例送转股份信♀♀∠⑴露指引》。上交所表示,本次《高送转♀♀≈敢》重点规范上市公司高送转为,主要♀♀∧康氖欠务实体经济,支持上市公♀♀∷咀ㄗ⒅饕担引导公司合理安排投资者回报方♀♀∈剑依靠优良的业绩吸引投资者♀♀。培育健康的价值投资文化。深交所称发布《♀♀「咚妥指引》是为了保护投资者的合法权益。刘士逾♀♀∴任内,各项新规不断推出,更加肉♀♀~面和严格的监管体系逐渐建♀♀×⑵鹄矗资本市场基础制度也更加完善。♀♀≈档米⒁獾氖牵这些新规的出题♀♀〃亦是刘士余顶住压力推出的。以停复牌新规为例,♀♀MSCI在其发布的征询文件中♀♀【桶A股停牌的任意性作为需♀♀∫重点解决的问题之一。201♀♀5年股zai期间千股为避免下跌选择停牌,例如沪指在♀♀2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪♀♀∩盍绞械停个股超过130♀♀0 只,而剩下的其他上市公司中有 1312 家以各肘♀♀≈理由宣告停牌。千股停牌进一步挤压市场流垛♀♀’性,是造成市场继续下碘♀♀▲的重要原因。同时停牌肘♀♀∑度作为股市的基础制度,因为其随意性导♀♀≈露级市场的金融深度和创新都没有底层支撑。以分级♀♀』金为例,因为部分上市公司斥♀♀・期停牌导致分级基金无法完全复制标的,最后沦♀♀∥鸡肋。问题都是明显的,但是完善停复牌制垛♀♀∪显然会让长期停牌的部分试图“捂盖子”的上市公司♀♀∮幸饧,因为个股长期停牌后再复牌就暴跌的例子不♀♀∈っ毒伲故证监会完善停♀♀「磁浦贫让娑缘淖枇可想而知。坚持A股对外开封♀♀∨刘士余任内,资本市场对外开放♀♀〉慕挪酱游赐V梗以沪港通、♀♀∩罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得M♀♀SCI、富时罗素等国际指数纷纷大幅纳入A股,A股碘♀♀∧国际接轨,进入到一个崭新的阶垛♀♀∥。2016年12月5日,深港通正♀♀∈娇通。刘士余出席开通仪式并发表讲话,中国资本市斥♀♀ 发展26年来的经验证明,只有坚定不♀♀∫频乩┐罂放,才能保持中国资本市场的市场化♀♀ ⒎ㄖ位、国际化的方向,♀♀〔拍苷嬲提高中国资本市场对实体经济的服务能力,才拟♀♀≤真正提升中国资本市场的国际竞争力。2016年12♀♀≡拢在沪港通落地一段时间后,深港通亦正式骡♀♀′地。2018年4月28日,证监会正式发布《外商投资证券♀♀」司管理办法》。允许外资控股合资证♀♀∪公司,逐步放开合资证券公司业吴♀♀●范围。2018年5月31日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数♀♀ U馐亲2013年6月摩根士丹利资本国际公司(MSC♀♀I)启动A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询后的首次正♀♀∈侥扇耄也是中国资本市场对外开封♀♀∨进程中的又一标志性事件。2018年9月27日,全♀♀∏虻诙大指数公司富时罗素宣布,将A股纳入其♀♀∪球股票指数体系,分类为次级锈♀♀÷兴市场,将于2019年6月开始实施♀♀♀。争议刘士余刘士余任上,亦有很多争议。争议一♀♀。焊稍す多,违背了市场化原则?刘士余被指责的一面♀♀。是过度干预市场,尤其殊♀♀∏“特停”引起市场较多争议。特停肘♀♀「的是股票因为特别原因而停赔♀♀∑,这是监管为了控制股价短期大♀♀》拉升,控制风险的一个手段。碘♀♀~是因为特停标准不明确,♀♀≈ぜ嗷崾艿搅斯惴旱刂室伞Q沽χ下,2018年10月30♀♀∪罩ぜ嗷岷奔的在盘中以声明♀♀〉姆绞交赜κ谐」厍校证监会表殊♀♀【,正在按照国务院金融稳定委员会的统一测♀♀】署,围绕资本市场改革,加快优化交易监管。减少解♀♀』易阻力,增强市场流动性。减少对交易♀♀』方诘牟槐匾干预,让市场♀♀《约喙苡忻魅吩て冢让投资者有公平♀♀〗灰椎幕会。之后沪深两市鲜有公司遭遇“特停”处理,♀♀⊥时垃圾股炒作一时盛。恒立实业、st斥♀♀・生、群兴玩具、市北高新、超♀♀』科技(维权)、泰永长征、风范股份、宝塔♀♀∈狄档纫淮笈绩差股开始疯狂连续涨外♀♀。进炒作。这些股票的共♀♀⊥特点是业绩一般或亏损,重要股东质押率♀♀〗细撸拉升之前市值较小,多为“壳”或创投概念股。意♀♀≡宝塔实业为例,宝塔实业有6家子公司于2018年12月被垛♀♀〕结,但直至2019年1月9日才对外披露。♀♀」司股价自1月2日起连续上涨,累计涨幅81%b♀♀‖其中1月7日、8日、9日、10日和11♀♀∪樟续五天日涨停。再看恒立实业,从2018年1♀♀0月22日到11月13日,14个交易日出现了13个这♀♀∏停,涨幅高达270%,恒立实业主营包♀♀±ㄆ车空调和金属材料贸易,该公司上市♀♀20多年,主业连续亏损15年,其中经棱♀♀→了5次变更实控人、3次卖壳、多次重组失败。其实所谓♀♀ 笆谐』”和“打击炒作操纵”从♀♀〔怀逋弧Eノ男略说过:“我们需要一糕♀♀■活跃的股票市场,但绝不能因为需意♀♀―活跃而容忍股票市场变成扳♀♀〉箱操作的赌场;我们需要一个因投♀♀∽收摺⑼痘者积极参与而活跃的资本市场,但绝不需意♀♀―一个被庄家操纵、畸形恶炒的光♀♀∩票市场。”争议二:监管过严收窄上市公蒜♀♀【融资渠道,最后导致肘♀♀∈押危机?如何做到保护投资者的利益同时又便利♀♀∪谧剩是各国资本市场永恒的命♀♀√狻T诿拦证券监管的开山肘♀♀‘作《1933年联邦证券法》制♀♀《┑墓程中,保护投资者还是便利融资亦是当时肉♀♀∷们争论的焦点。强调融资扁♀♀°利一方认为证券法中强调信赔♀♀←的严厉的民事责任条款“使融资变碘♀♀∶极为困难”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”b♀♀〃律师阿瑟迪安语)。而骡♀♀∞斯福总统则还击道,反对力量是为了“自♀♀∮墒褂盟们曾经拥有的权利向你和我出售掺蒜♀♀‘股票”。几经争论,最终美国相关法律的落脚点依旧♀♀÷湓诹吮;ね蹲收撸强调信息披露上。简而言之,♀♀∶拦人的证券监管精神还是以保护投资者吴♀♀―先,或者说,美国人认为保护好♀♀⊥蹲收卟攀俏企业提供便利融资环境的基石。严棱♀♀△的监管改革改变美国股市的赌场本质,方♀♀〔盼后来的繁荣打下了尖♀♀♂实的基础,好的制度才能让一切进入♀♀×夹匝环。刘士余的监管♀♀∷悸酚肼匏垢5募喙芫♀♀∩衿挠邢嗨浦处,在他任上的三年♀♀±铮他前“打妖精”、后“逮鼠打狼♀♀♀”,推的强监管覆盖几乎所有的市场参与者。当然,推这♀♀∫磺校并不容易。强监管之下,曾经“♀♀『舴缁接辍钡淖式鸩辉偎烈獬醋鳎♀♀”揪腿狈θ榷鹊氖谐∏樾骷负醯至♀♀”点。有市场人士称:♀♀×跏坑嘧畲蟮奈侍庠谟冢强监管扼杀了市斥♀♀ 仅存的热度。随着他的离去,留下♀♀∫桓鲋占问题:刘氏强监管,对市场到底殊♀♀∏利大于弊,还是弊大于利。上任斥♀♀□期:为2015年大牛市打补丁,维稳市场和♀♀∏考喙鼙;ね蹲收摺A跏坑嗌先♀♀∥之际,面临的问题更加复♀♀≡印5谝唬 A股经过几轮股zai非常脆肉♀♀□,估值体系几乎崩溃,投租♀♀∈者损失惨重。2016年2月,A股估♀♀≈50倍以上PE的个股占比高达65%。因♀♀〈耍A股亟需稳定市场波动,同时消化原有糕♀♀∵估值。第二,A股沉疴已久,在保护投资这♀♀∵方面长期缺位,市场操纵、内幕交易♀♀♀、清仓减持、重组套利和利益输送等现象骡♀♀∨禁不止。因此A股亟需改革机♀♀≈疲加强监管。第三,中央对A股扩大直解♀♀∮融资寄予厚望。党的十九大报告指出目前我国间接融资这♀♀〖比过高,直接融资不足。不断扩张的间接融资滋生♀♀×私鹑诜缦眨也推高了实体的融资成本b♀♀‖因此需通过证券市场更好地推垛♀♀’直接融资的发展。我们可以发现摆在刘士余面前碘♀♀∧政策目标内含冲突:一方面需意♀♀―“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防范重大风险。另意♀♀』方面需要改革优化金融体制(注册制碘♀♀∪)、加强监管保护投资者衡♀♀⊥发挥A股作为直接融资市场的功能。♀♀∠胍“灾后重建”和防范风险要求的是“不作为”♀♀。让时间来消化资本市场高估值,但♀♀∈窍胍资本市场的长期良性发展,就必须改革,但改革♀♀∈票赜跋斓酱媪浚极有可能锈♀♀∥成风险。更何况刘士余任期内,金融去糕♀♀≤杆、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民逾♀♀―经济遭遇退场论接连发生,外部环境碘♀♀∧复杂性势必传导到资扁♀♀【市场,普通股民不会去探究复♀♀≡有裕而刘士余和他影响到存量的改革政策却封♀♀∏常容易成为“背锅侠”。某种程度上,证券殊♀♀⌒场治理的多重目标导致刘士余需要走钢丝腾转挪移,外♀♀‖时考验他的智慧去寻求最优的落子顺序。肉♀♀』而无论如何,刘士余上♀♀∪我潦迹面对股zai后千疮百孔的市场,维护市场吴♀♀∪定和加强监管保护已然损失惨重的♀♀≈行⊥蹲收呤堑蔽裰急。因此刘士余上任前♀♀∑冢他的工作主要是落在想办法维持市场稳定和强监管扁♀♀。护投资者,这一时期他的主要工作有重组新规♀♀♀、再融资新规和减持新规的出台,♀♀⊥时对一部分扰乱市场秩序的保险公司进处罚和全面加♀♀∏考喙芰Χ缺;ぶ行⊥蹲收哜♀♀ V刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏某种意意♀♀″上其实都是在收拾2015年牛♀♀∈械睦锰子。我们知道2014年-2015年的牛市♀♀≈饕来自并购推动,上市公司的并购实际上就是把未♀♀±吹睦润贴现到现在,其基本假设是持续经营,但A股♀♀〉牡睦润承诺一般都是♀♀3-4年。所以这其中就存在套利碘♀♀∧空间:即上市公司发股份以高价收购垃圾资产,相♀♀」乩圾资产通过各种利益输送迅蒜♀♀≠做高利润,相关资产股东作出3♀♀∧曜笥业睦润承诺,然♀♀『笕∩鲜泄司股权。上市公司♀♀∫虿⒐捍来利润短时间内的大幅增加进而推动股价上这♀♀∏,相关股权解禁后,原有控股股东和置入垃圾资产股♀♀《迅速套现,最后留下一地鸡毛,相♀♀」厣鲜泄司或商誉巨额减值,或一次性财务“洗澡♀♀ 薄U饫锩娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产的股东和上市公♀♀∷敬蠊啥只要通过各种财务粉饰或♀♀≡旒俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,♀♀〗饨后可以迅速通过减持股权获得相关资产持续♀♀【营条件下的对价,两者价差巨大,构♀♀〕删薅钐桌空间。相关垃圾资产往往在业绩♀♀〕信灯谝还盈利能力就一♀♀÷淝д桑侵害的都是上市公司中小股东的权益。20♀♀19年1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或业♀♀〖ā跋创笤琛保均是并购牛♀♀∈辛粝轮恶果。而刘士♀♀∮嗳紊系蔽裰急就是把这类题♀♀∽利造假式并购重组的口子给堵上,♀♀」2016年年中迅速叫停跨业并购,此后对并购重组出台糕♀♀↑多限制。而再融资新政的出台其实也是打补丁,因为彼殊♀♀”很多公司为了绕过借壳的约束(受上市公司♀♀≈卮笾刈楣芾砉娑ǎ,♀♀∫话愣疾捎昧说谝徊阶让上市大股东碘♀♀∧持股,同时对新股东定向♀♀≡龇⒌姆绞浇变相的买壳,以至于♀♀≈ぜ嗷崛涛蘅扇蹋多次直接直接发吴♀♀∧,追问上市公司实质上是否是卖壳。也就是蒜♀♀〉再融资原有政策也被部分“机灵”的上市公司当做套利♀♀∈讲⒐褐刈榈恼策漏洞♀♀ R虼肆跏坑嗳文诔鎏ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍且庠诖虿苟♀♀ ,新规要求的20%的股本规定,堵死了通过定向增发进大♀♀」婺5淖什注入。同时再融资新政还意在解♀♀【霾糠稚鲜泄司过度融资问题,另外监管层还在疏堵解♀♀♂合的原则下鼓励可转债和优镶♀♀∪股等再融资形式以平衡再融资品种结光♀♀」。而且此前的再融资政策中非公开发定价机肘♀♀∑存在较大的套利空间,投资者往往偏重发价格♀♀∠啾仁屑鄣恼劭郏资金流向以短期逐利为目标。限售♀♀∑诼后,套利资金集中减持,对市场形成♀♀〗洗蟪寤鳌R虼嗽偃谧市抡也糕♀♀∧变了定价机制,明确定价基准日只能为本次♀♀》枪开发股票发期的首日,其核心诉求之一烩♀♀」是要解决相关套利资金退斥♀♀■对市场的冲击。最后减持新规推出的诉求其实也很简碘♀♀ˉ,彼时刘士余正面临韩志国等经济学♀♀〖业拿土遗昊鳎认为其治下证监会在IPO和减持问题赦♀♀∠没有保护好中小投资者。另外证监会也的确需要限♀♀≈魄捌诓⒐号J兄幸恍┛恐萌肜圾资产侵占中小股♀♀《权益而获得的上市公司筹码的外♀♀∷出,以维持市场稳定。但是相关新光♀♀℃出台后,随后市场也有声音对再融资锈♀♀÷规中非公开发的定价机制和减持新规♀♀〉贾碌乃定期延长问题对证监会进批评,认为其限制过多♀♀。对便利融资造成了不利影响。由此可见租♀♀∈本市场的管理需要利益权衡对市场各方面碘♀♀∧影响,然而永远不可能让所有人都满意。但是刘士余上肉♀♀∥初期,面对千疮百孔的市场和烂摊子,显然蒜♀♀←站到了维稳市场、保护中小投♀♀∽收吆脱细窦喙艿囊环健H吴♀♀∑谥衅冢汉旯劬济好转,坚持解决直接融资问题。刘士余♀♀〉牡诙年任期应该是三年♀♀∪纹诶锵喽宰钋崴傻囊荒辍S捎2016年以来持续♀♀〉那考喙埽2017年市场上炒作的情况减少,♀♀∏榈闹行目始转向白马蓝筹股的价值投资氢♀♀¢,2017年到2018年初沪指表现强势,租♀♀☆高获得逾8%的涨幅,一度接近3600点。这一年股市的租♀♀∵好也跟宏观经济的走好密不可分,毕竟股市是宏观经尖♀♀∶的晴雨表。当年“去库存”和“♀♀∪ジ芨恕钡囊求下,杠杆的乾坤大挪移遭♀♀≮居民部门和企业部门之间♀♀》⑸,我国工业企业负债率得到一定控制,♀♀⊥时居民部门新增负债余额迅速赔♀♀∈升,其流向主要还是地产。地产作为♀♀≈芷谥母,其拉升使略显疲题♀♀‖的中国经济再次进入增长通道。宏观经济衡♀♀⊥指数的走好使2017年到201♀♀8年初刘士余的工作重点开始转向恢复A股作为直接融资殊♀♀⌒场的功能,而恢复证券市场的直接融租♀♀∈功能的第一步就是解决IPO堰塞湖♀♀∥侍狻T诹跏坑嗟牧νχ下,IPO恢复常态化,尽管当年♀♀≈ぜ嗷嵋虼思妇舆论风波。根据殊♀♀↓据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有436家♀♀♀。其中主板214家,创业板141家,中小板81家。2017拟♀♀£以来到2018年一季度,资本市斥♀♀ IPO和再融资达到2.03万亿元♀♀。新三板挂牌企业融资1533亿元,交易蒜♀♀※债券发金额4.49万亿元,上市公司并购重租♀♀¢交易金额2.46万亿元。在刘殊♀♀】余的努力下,A股的直接融资市场的功能逐渐恢复。2♀♀017年年末的十九大报告亦提出:深化解♀♀○融体制改革,增强金融服务实体经济能♀♀×Γ提高直接融资比重,促进多层次♀♀∽时臼谐〗】捣⒄埂H纹♀♀≮末期:最难一年。刘殊♀♀】余在证监会的最后一年意♀♀〔是最难一年。过去几年,居民、房地产业和地方政府碘♀♀∧融资平台在加杠杆,是我国负债比例增加的主要部分♀♀ 7康夭是过去几年信用扩张的核心,导致了社会的高杠♀♀「恕Hゲ能与去房地产库存的过♀♀〕蹋也是债务的转移过程。债务柒♀♀′实从制造业部门往房地产、♀♀【用穹⑸了转移,是通过居民和房地产业提升了碘♀♀∧杠杆,给其他业降了杠杆。但是过去几拟♀♀£地产去库存的过程中,一方面房地产销售与家锯♀♀∵家电消费首次背离,其粹♀♀∥在耐用消费品方面,汽车♀♀『褪只销售均出现较大幅度下滑。这些背离的背后一封♀♀〗面是地产对消费的挤出效应,一方面是地产对经♀♀〖玫谋呒市в萌找婕跞酰因此宏观♀♀【济多少承压。而地产对经济边际效逾♀♀ˇ的减弱使宏观经济复苏脉冲化,美林时钟在中国♀♀”涑闪说绶缟龋证监会对相关政策的宽♀♀⊙系髡和退出似乎都来不及♀♀♀。更复杂的是:同期,金融去杠杆资管新规♀♀〕鎏ā⒕济周期朝下、中美♀♀∶骋渍接演愈烈和民营经济遭遇退场论♀♀〗恿发生,这些都不在刘士余能力♀♀》段е内,但必然对指数造成了重大的影响。相关测♀♀』确定性表现在股市就是2018年指数几衡♀♀□单边式的下跌,当年10月,质押问题更愈演愈烈。菱♀♀□士余常常被认为“懂政治、情商高”,因此他的反应也殊♀♀∏迅速的。早在2018年年斥♀♀□,证监会就着手解决质押问题:2018年1月12日b♀♀‖经中国证监会批准,证券业锈♀♀…会、沪深交易所分别会同中国证券登记结算有限责肉♀♀∥公司,发布了《股票质押式回购交易及登记结♀♀∷阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2♀♀018年3月12日起正式实施。质押新规出台的拟♀♀】的,是为了进一步聚焦股票肘♀♀∈押回购业务服务实体经济定位、防控意♀♀〉务风险、规范业务运作。政策转向:2♀♀018年10月证监会已经陆续出台了松绑的政策,♀♀10月8日,证监会发布了并购重组“小额快速”碘♀♀∧适用情形;10月12日,证监会修订了上市公司发♀♀」煞莨郝蜃什及募集配套资金的相光♀♀∝规定,放宽了配套募集资金的限制;10遭♀♀÷19日,并购重组审核分道制“豁免/快速通♀♀〉馈狈⒉迹10月20日,IPO被否企业租♀♀△为并购重组标的的间隔意♀♀―求,从3年缩减至6个月。直接融资定位再次让吴♀♀』指数维稳:第一,IPO放缓,2018年沪深股♀♀∈IPO为105宗,相比2017年的436宗,下降76%;融♀♀∽使婺N1386亿元人民扁♀♀∫,远低于2017年的2304亿元人民币♀♀。下降40%。第二,2018年全年A股非公开发融资规模仅逾♀♀⌒7400亿,2017年有12000亿的规模, 2018年的♀♀〗捣也接近40%。第三,根据央外♀♀〕计,2018年社融总量中♀♀。新增人民币贷款为81.37%,企意♀♀〉债券融资为12.85%,非金融企业境内股♀♀∑比谧式鑫1.87%。尽管证监会♀♀∶懔ξ稳市场,但是市场还是很快跌出了反身性,陷♀♀∪肓恕案芨饲謇硭俣雀不上资产贬值速度”的循环,杠糕♀♀∷越去越高,股权质押风镶♀♀≌迅速发酵。2018年10月,市场继续快速下跌,2018拟♀♀£10月19日上证在盘中触及了2449点♀♀。这是2015年以来的最低点。截止2018年1♀♀0月19日,A股3554只个股中,有3533只股票存在♀♀」善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票仅有21只♀♀。堪称“无股不押”。A股上市公司控股股东累尖♀♀∑质押股票数量占持股比例超过90%的♀♀。有485只股票,其中117只个股♀♀〉目毓晒啥累计质押所持股份数量占持股扁♀♀∪例达到100%。至此,股市的接连下跌衡♀♀⊥质押风险已引起高层注意♀♀♀。10月19日上午全国代表大♀♀』嶂醒虢鹑谙低炒表团锯♀♀≠讨论会,刘鹤副总理、央、证监会和银保监会碘♀♀∧掌门人集体发声,力外♀♀ˇ股市。2018年10月31日b♀♀‖政治局召开会议,分析研♀♀【康鼻熬济形势,部署当♀♀∏熬济工作。会议强调,围绕资本市场改革,加氢♀♀】制度建设,激发市场活力,促进资本市♀♀〕〕て诮】捣⒄埂2018年11月♀♀1日,最高领导人在民营企业座谈会上指出:垛♀♀≡有股权质押平仓风险的民营企业,有关方♀♀∶婧偷胤揭抓紧研究采取特殊♀♀〈胧,帮助企业渡过难关,避免封♀♀、生企业所有权转移等问题。对地方政府加以引导,对符衡♀♀∠经济结构优化升级方向、有♀♀∏熬暗拿裼企业进必要财务救助。省级政府♀♀『图苹单列市可以自筹资金组建政策性救助基金,综♀♀『显擞枚嘀质侄危在严格防止♀♀∥ス婢僬、严格防范国有资产流失前提下,帮助区♀♀∮蚰诓业龙头、就业大户、战略新兴意♀♀〉等关键重点民营企业纾困。此后,围绕着高层指示衡♀♀⊥股票质押,从中央部委到地方国资、银、保险、券商b♀♀‖以及上市公司本身,都拿斥♀♀■了应对的政策,参与到这♀♀〕 扮@А敝欣础8据深交所发布的2018年度股柒♀♀”质押回购风险分析报告,股♀♀∑敝恃汗婺2018年初达到峰值,其后尖♀♀∮速下降,至2018年年末质押余额距最高♀♀〉憬捣超过26.9%。至此,质押风险相对意♀♀⊙得到控制。纵观质押风波,其主要由市场尖♀♀≯格下跌、股东持股高比例质押、出资♀♀》椒缈氐髡不及时等因素助推而成。其中最核心的因蒜♀♀∝还是资本市场大幅下跌,根据统计2018年上♀♀≈ぶ甘累积下跌24.59%,跌幅创♀♀±史第二大年度跌幅。14.2%的股♀♀∑钡幅超过50%,58.9%的跌♀♀》超过30%,导致相当数♀♀×康墓善敝恃汉显嫉破平仓线。同时从质押分布的解♀♀♂构上,控股股东持股质押比例超过80%的公司有5♀♀95家,其中368家属于制造业。523家的市值♀♀〉陀100亿元,数量占比分别为♀♀61.9%、87.9%,这些中小制造业光♀♀~司的股票质押风险较高♀♀ 6这些中小制造业多少殊♀♀≤到供给侧改革的影响,供给测♀♀∴改革确实促进了以上游为主的企♀♀∫底芴甯芨寺势笪龋但是代价在于以中小企业为代表碘♀♀∧中下游制造业普遍承砚♀♀」,面临成本上升叠加投资支出萎缩♀♀ M獠炕肪吃斐晒芍复蠓下降,叠加部分上市公司较高碘♀♀∧杠杆率,最后形成了微型的“通缩去杠♀♀「恕毖环,负债端由于股票租♀♀△为抵押物不断贬值,因此需要上市公司控股股垛♀♀~不停补充质押。而收入端由于经济周期向下和调控♀♀≌策导致上市公司收入缩减,一升一降的结♀♀」就是杠杆越去越多。更严重的是资产价格的快速下降♀♀『褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞孟陆担所以他们♀♀≈荒芑竦酶少的信贷,♀♀〗一步推高负债率,且这会以一种自♀♀∥仪炕的方式持续下去,♀♀∫蛭质押的债务是券商的资产,债♀♀∥裎侍饧跎偃商净资产,逾♀♀“响其借贷能力,因此引起一轮自我加强的解♀♀◆缩小周期。我们可以封♀♀、现,无论是资本市场的粹♀♀◇幅下跌,亦或是中小制造业柒♀♀◇业的高杠杆情况,都非在证监会能力♀♀》段е内,只是经济作为一盘大棋,证监烩♀♀♂或者说刘士余刚好坐在了泄洪口。争议三:注册制糕♀♀∧革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是♀♀∈谐〔糠秩耸颗评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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图虫创意A股大涨!三大♀♀」芍复笳怯5%!沪深两市成交额突破一外♀♀◎亿!惨烈逼空,抢着开户!今天,A♀♀」墒谐∩涎萘思其厉害的上涨情。A股三粹♀♀◇股指今日放量飙升,截至收盘,三大光♀♀∩指均涨逾5%:上证综指大涨5.60%b♀♀‖收复2900点大关,报2961.28点;深证成♀♀≈复笳5.59%,收复9000点大关,报9♀♀134.58点;创业板指大涨5.50%,收糕♀♀〈1500点大关,报1536.37点;两市合计成交超过1万亿遭♀♀―,达到10406亿元!创2015年11月以来新高!业板块全镶♀♀∵上扬,大金融股全面爆发,42只券商股均封涨外♀♀。板,市场风向标东方通信今日一字涨停,实现♀♀6连板(11天10板)。解♀♀↑300只个股涨停,下跌个股不足20只。值得租♀♀、意的是,沪指自1月4日碘♀♀⊥点反弹以来,指数涨幅已达20%,跟随创业板指也进入了♀♀〖际跣耘J小H商股再♀♀∫哉峭3毙告强势各大♀♀“蹇槿线上涨,券商和大金融板块领涨。肉♀♀’商股涨停潮,42只券商股均封涨停板。据♀♀∷担券商营业部开户打起来了情火爆,投资者开烩♀♀¨也增多了起来。各路资解♀♀○在跑步进场。网上更是传出因为开户插队打起来b♀♀『知春路招商证券开户,现♀♀〕〔宥哟蚱鹄戳恕6嘀乩好消息齐飞,助推♀♀∨J邢息面上,周末,习近平总殊♀♀¢记关于深化金融供给侧结构性改革的讲话、全国税♀♀∥裣低臣跛敖捣压ぷ骰嵋檎倏。另外,中美经贸磋商肉♀♀ 得实质性进展、华为发布5G折叠手♀♀』等利好消息叠加,刺激科技股、金融股带动♀♀∈谐〈笳恰1、习近平:深化金肉♀♀≮供给侧结构性改革,增强金融服务中共中♀♀⊙胝治局2月22日下午就完善金融服吴♀♀●、防范金融风险举第十三次集体学习。习解♀♀↑平总书记表示,金融活,经尖♀♀∶活;金融稳,经济稳。经济兴,金♀♀∪谛耍痪济强,金融强。经济是肌体,金♀♀∪谑茄脉,两者共生共荣♀♀ =鹑谑枪家重要的核心竞争力♀♀。金融安全是国家安全碘♀♀∧重要组成部分。2、中美经♀♀∶炒枭倘〉檬抵市越展。2月21日至24日,习♀♀〗平主席特使、中共中央政治局委员、光♀♀→务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与♀♀∶拦贸易代表莱特希泽♀♀♀、财政部长姆努钦在华盛顿锯♀♀≠第七轮中美经贸高级别磋商。双方进一测♀♀〗落实两国元首阿根廷会晤达成的肘♀♀∝要共识,围绕协议文本开展谈判,在技术租♀♀―让、知识产权保护、非关蒜♀♀“壁垒、服务业、农业以及汇率等方面♀♀〉木咛逦侍馍先〉檬抵市越展。3、广东自贸试验区将逾♀♀…来更大改革自主权,享有更多的省级乃至国♀♀〖壹度ㄏ2月22日起,广东自贸试验区将迎♀♀±锤大改革自主权,享有更多的省级乃至国家级权镶♀♀∞。2月22日,广东省人民政府♀♀∮》《支持自由贸易试验区深化改革创锈♀♀÷若干措施分工方案的通知》(下称《通知》),在营♀♀≡煊帕纪蹲驶肪场⑻嵘便利化水平、推动金融创新♀♀》务实体经济等方面部署了40项试点肉♀♀∥务。4、全国税务系统减♀♀∷敖捣压ぷ魍平会议在京这♀♀≠开:切实将减税降费工作推向深入2月22日,全国税吴♀♀●系统减税降费工作推进会议在京召♀♀】,会议深入学习贯彻党中央、国务院关于尖♀♀□税降费工作指示精神,总结前期工作,交流糕♀♀△地经验,明确任务要求,部署镶♀♀÷步工作。5、易会满到上海碘♀♀△研设立科创板并试点注测♀♀♂制准备工作2月20日至21日,证监会主镶♀♀’易会满围绕设立科创板并试点注册制有♀♀」匚侍猓带队赴上海听取市场机构对相关肘♀♀∑度规则的意见建议,并调研督导上海证券交易蒜♀♀※相关改革准备工作。6、上♀♀〗凰:加速推进设立科创板并试点注册制各项♀♀」ぷ魑加快推进设立科创板并试点注册制改革平稳♀♀÷涞兀上海证券交易所正在中国证监烩♀♀♂的统一部署下,“多线并进”推进各项租♀♀〖备工作。7、证监会就《证券基金♀♀【营机构管理人中管理人(MOM)产品指引♀♀♀》公开征求意见为促进证券基金经营机构租♀♀∈产管理业务创新发展,规封♀♀《管理人中管理人产品运作,进一步增强证券基♀♀〗鹁营机构专业化投资能力♀♀。满足投资者多样化资产配置需求,维护投资者合法肉♀♀〃益,证监会起草了《证券基金经营机构管理人中管理肉♀♀∷(MOM)产品指引(征求意见糕♀♀″)》(简称《指引》),镶♀♀≈向社会公开征求意见。8、证监会就《公开募集证♀♀∪投资基金销售机构监督管理办法♀♀♀》及配套规则征求意见2月2♀♀2日,证监会新闻发言人高莉表示,证监会就公开募集♀♀≈と投资基金销售管理办法♀♀〖芭涮坠嬖蚬开征求意见。主要内容扳♀♀↑括厘清了公募基金销售业务的边界、整合优化公募基解♀♀○销售牌照等。9、住建♀♀〔啃鹿妫鹤≌按套内面积算住房♀♀『统窍缃ㄉ璨抗布的一项新规征求意见稿显♀♀∈荆住宅建筑应以套内使用面积进交易,房地测♀♀→交易将正式告别“公摊面积”。这是住建部首次在♀♀」俜轿募中明确提出房♀♀∥萦τ商啄诿婊来进交易。分析人士对澎湃新闻表殊♀♀【,此次出台这一规定主意♀♀―是因为:本条是居民关注的焦点问题,关系到每个住宅♀♀∮没У那猩砝益。10、四部委:自3月1日起对解♀♀▲口罕见病药品减按3%征收进口环节增值税♀♀∽2019年3月1日起,增值税意♀♀』般纳税人生产销售和批发、零售罕见病药品,♀♀】裳≡癜凑占蛞装旆ㄒ勒3%征♀♀∈章始扑憬赡稍鲋邓啊I鲜瞿伤叭搜≡窦蛞装旆计蒜♀♀°缴纳增值税后,36个月内不得变更。牛市♀♀∫来了?6大特征当前A股全具备了!特征一、外♀♀』破年线2月25日早间的A股继续强势上攻,上证指数意♀♀』举突破年线,如果将赦♀♀∠证指数突破年线视为本轮技术性♀♀∨J械娜啡希而将上证指数处♀♀∮诎肽晗咧下视为技术性熊市,则A股市♀♀〕〈有苁凶向牛市只花了仅解♀♀■11个交易日,就在2月1♀♀1日之前,上证指数还一直处在半年线之下。除此之外,赦♀♀∠证指数还出现近年来罕见的向上跳空肉♀♀”口,可见市场之强势。特征二、券商股批量涨外♀♀。,部分龙头股不给“上车”机会作为情的风向标,♀♀∪商股近期风头无两,近两个♀♀〗灰兹照鞘平一步加剧。从上周五开始,券♀♀∩坦煽始扩大涨幅,Wind券商指数大涨9.72%b♀♀‖接近涨停。今日早间该指数大幅♀♀「呖,盘中涨幅超过8%。数据显示,截至2♀♀019年2月22日,已有多只券商股♀♀」杉劢2018年低位翻倍,即便除去20♀♀18年以来上市的次新券商股,股价自低吴♀♀』翻倍的券商股也为数不少。值得租♀♀、意的是,在近期券商股连续反弹♀♀∑诩洌部分龙头券商股涨势愈发凌厉,根本不给“上车”♀♀』会。如近期遭到市场爆♀♀〕吹闹行沤ㄍ叮此前虽然连续♀♀∩险牵但很少涨停,上肘♀♀≤五则开始封住涨停,今日早间更是一字涨停。特征肉♀♀↓、热点全面开花市场的氢♀♀】势还可以从近期个股的普涨和板块热♀♀〉愕娜面开花可见一斑。数据显示♀♀。不仅是券商板块,今年以来至2月22日,申万28个一级♀♀∫蛋蹇槿部实现上涨,无意♀♀』例外。而今日早间这种趋势进一步强化。两市♀♀∠碌个股数量极少,各大概念板块也全线♀♀〈蠓上涨。特征四、分级B批量涨停牛市情还有一糕♀♀■特征,便是带有一定杠杆的分级♀♀B基金容易涨停。上周五分级♀♀B大面积涨停,而今日早间,约30只分尖♀♀《B涨停,其中多只追踪券商股的♀♀》旨B基金更已是连续涨停。题♀♀∝征五、融资余额10连增融资买入额占A股成交垛♀♀☆的比例已近一成作为A股市场相对激进碘♀♀∧杠杆力量,两融资金的热情近期也快速升温。Wind数据♀♀∠允荆代表做多力量的融资资金余额近期已连续10个交♀♀∫兹丈仙,最新达7,572.04亿元。♀♀《从单日融资客买入的总金额来看,肉♀♀≌融资买入额已从今年初百亿量级的水平升至目氢♀♀“超过600亿元的水平,2♀♀≡22日已达到614.34亿元,占当天A股成交额的比例已近意♀♀』成。特征六、可转债的股性突显作为兼具债肉♀♀’性质和股票性质的可转债♀♀。在股市的牛市期间往往能体现出股性,最近库♀♀∩转债的情则更好的体现了这一点。数据显示,当♀♀∏罢常交易的可转债今年以来几乎全部实现上涨。部分可♀♀∽债涨势惊人,如特发租♀♀―债自去年12月底低位反弹以来,已经♀♀〗咏翻倍。机构火线解读:A股成交♀♀∑仆蛞冢后市怎么走?如何看待A股近期表现,后♀♀∈薪如何演绎,对此,♀♀《嗉胰商机构发表了自己的观点。衡♀♀。通策略:来日方长,不♀♀”鼗耪藕Mㄖと彩虹俱乐部认为,预期3月份市场依锯♀♀∩会保持做多氛围。① 目前出现14年底15年上半年井喷式♀♀∏榈目赡苄缘停杭壑倒傻外♀♀」赖团溆攀撇幻飨裕成长股泡沫化的业绩♀♀”尘拔闯鱿郑宏微观流动性没当时充裕。②♀♀ 19年类似05年,是熊末牛初的转年♀♀♀。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面菱♀♀§先指标能否企稳,如企♀♀∥龋抢跑成功,否则仍可能折返回去。③ 最乐观情♀♀【袄嗨05年下半年,市场也是进♀♀《退一,未来有更确定的右侧回撤配置机会,来肉♀♀≌方长,不必慌张。中信证券:封♀♀〈弹进入下半场,维持上证指数有望冲击3000点的判断♀♀≈行胖と认为,目前时尖♀♀′和幅度上都已经过半,正式进入反♀♀〉下半场:① 两会后3月中旬情会走镶♀♀◎分化调整,而非一蹴而就的牛市;② 反弹柒♀♀≮间会有波动震荡,但不应再以熊市思维进减仓♀♀。虎 配置应从纯粹追求弹性♀♀∠虺て诼呒清晰的优质个股过渡氢♀♀“期涨幅较小的新能源车、半导体、锯♀♀↑工等板块仍然有轮动的空间,5G、养殖板块的♀♀×头预计还能延续,但重点应租♀♀―移到具有进一步正反馈♀♀⌒вΦ钠分郑ㄈ缛商)♀♀ ⒊て诔沙と范ㄐ愿咭约霸诮衲暧利增速下趋势下一定的♀♀】怪芷谛云分帧8骼嗤蹲收哜♀♀≡ぜ迫越以持仓或加仓为为主。维斥♀♀≈反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点碘♀♀∧判断。招商证券:或将♀♀〈シ⒄反馈,布局后市♀♀∪锦囊招商证券称,展望后市,中美谈判解♀♀♂果出炉,将延后原定于3月1日的加税措施,4月肘♀♀⌒旬出炉一季报业绩预告之前没有明显的风险点,而3遭♀♀÷两会也会为A股提供政策加持。目前♀♀A股可能演变成典型的资金驱动衡♀♀⊥自我强化的逻辑,在没♀♀∮型獠扛稍さ那榭鱿拢或将会形成正反馈。但需要关注♀♀『诵闹副旯傻囊於,不排除指数过快♀♀∩险且发部分“国家重要持股机构”减仓。展望衡♀♀◇市,有三条“锦囊”配置思路,供参考:♀♀、 高风险高预期回报思路b♀♀『券商和金融IT。② 中风险中等预期回报思路♀♀ >劢沽交帷O喙刂魈猓5G/人工智能/物联网/光♀♀・业互联网/以自动化、新能源、军工航天、半碘♀♀〖体为代表的高端制造♀♀♀。5G演绎:后续的一条思路是砚♀♀∝着5G落地后应用进布局。③ 低风镶♀♀≌低预期收益。聚焦补涨标的♀♀♀。华创策略:牛市根基显现,短期情向极肘♀♀÷演绎华创证券指出,金融供给侧结构改革的提♀♀〕龅於了后续牛市的根基。市场风格上♀♀「加均衡,不排除大规模风格切发生。推♀♀〖龇较颍嚎春檬谐〉撞刻赦♀♀↓,估值、业绩反转的三个方♀♀∠颉" 周期性成长:通信5G♀♀。坏缱樱半导体、消费电子;新能源及♀♀⌒履茉雌车产业链。重点推荐:东山精密(耿琛)♀♀。宦』股份,振江股份,天赐材♀♀×希ê毅);② 高BETA弹性板库♀♀¢:券商,军工。重点推荐:中信肘♀♀・券,华泰证券,东方证券(洪锦屏);中直股份,四创碘♀♀$子,火炬电子(卫)③♀♀ 早周期可选消费:汽车,传媒。申万宏源:罗马不是意♀♀』天建成的申万宏源表殊♀♀【:① 综合来看,春季情演绎至今,“基本面♀♀』芈涿挥性て诓 + 向无封♀♀$险利率下和风险偏好提升要收益”的基础不断强化,♀♀≈衅谖吹饺面撤退时。短期内外资共振,驱动存量加♀♀〔郑减持量暂未大幅上,市场处逾♀♀≮动量效应较强的阶段,但资金推动形成菱♀♀∷部分过度乐观的预期,需关注后锈♀♀▲证伪风险。② 罗马不是一天建成的,即便是赔♀♀。市也要一波一波做:量化指标已全面指示低性价比和♀♀∮导方灰住4杭厩檎处于“最好的时候”,市场集中反逾♀♀〕乐观预期,兑现强动量♀♀⌒вΑH欢,罗马不是一天建成的,即便是牛市也要♀♀∫徊ㄒ徊ㄗ觯市场在当前位置绝尘而去的概率很小。吴♀♀∫们还有时间等待判断牛熊分界的关键♀♀⌒藕牛即便是牛市(目前我免♀♀∏依然认为是小概率)我们至♀♀∩倩褂Ω糜幸淮稳面布局的机烩♀♀♂。我们的量化指标已全面指示低性价比(吴♀♀∫们重点跟踪的三大情绪指标同时指示市♀♀〕」度亢奋)和拥挤交意♀♀∽,二月底三月初验证期市场有所反复♀♀∪允谴蟾怕适录。③ 后市展望三阶段:♀♀《月底三月初验证期利好出尽♀♀。市场将有所反复;三月赚钱锈♀♀¨应收缩,但仍是可为期,向有基本面肘♀♀¨撑的资产聚焦;春季情仍是“四月决断”,这意♀♀』次可能也是“牛熊分界♀♀ 薄" 当前赚钱效应扩散已♀♀∠喽猿浞郑此时需向高景气的业方向聚焦,而业拟♀♀≮部也需要向优质龙头聚焦。国信策略♀♀。号J械暮沤牵逻辑转变、氢♀♀¢升级国信策略团队坚持价值投资的理想与信拟♀♀☆,始终以价值投资的目光来看待♀♀≌飧鍪谐 ;厥2019年走过碘♀♀∧路,我们先后提出“机遇之年”、♀♀ 按杭驹甓”、以及“这♀♀‘牛尾、股牛头”等观点。展望后市,国信♀♀∪衔当前市场情攻势已♀♀【升级,驱动情背后的逻辑也已经从估值底部利率下的防守逻辑转向了信用扩张基本面拐点的进攻逻辑。从历史经验来看,中国宏观经济中金融指标(信贷和社融)往往是经济增长指标的领先指标。在当前信用拐点已经出现之际,后续以上市公司盈利增速为代表的基本面拐点可以期待,这也是决定未来市场情可持续性和幅度的关键因素。联讯证券:券商启动,带动沪指加速向2900区域靠拢联讯证券认为,1月份的反弹更多是由于大金融、大消费中的食品饮料、休闲服务等个别板块超跌反弹,以及双节氛围的助推;春节后上则是由于仓位回补,以及以OLED 为首的消费电子估值修复。而真正的确定性机会则在于社融数据超预期,这也是沪指突破 2700 点后,迈向 2900 点中级别阻力区的最有力度的利好支撑。上周五券商情的启动助力沪指站上 2800 点,后续有望加速向中级别阻力 2900 点区域靠拢,而大级别阻力 3000-3250 点阻力较大,该区域也是 2018 年股指运的中位数区域,熊牛转在突破该位置后才能提及。配置上给出几个建议:① 券商板块有望成为后续引领情上涨的主力。在政策红利持续释放以及券商业绩存在改善预期的情况下,券商情有望持续推进。② 权重蓝筹的调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银业绩形成支撑,大金融依旧值得坚守。另外,预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策,家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。③ 主题投资可以紧跟政策受益方面,重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。中金策略:从“守正待时”到“只争朝夕”中金点评称,我们总结过A股估值极端低点后的两年内情演化会出现三种情形:① 基本面强劲复苏叠加估值扩张支持的牛市(如2005-2007年);② 缺乏盈利增长支持、资金推动拔估值带来的快速上涨(如2014-2015年);③基本面低迷下的横盘震荡、结构情(2012-2013)。在2018年下半年市场估值达到极端低位、情绪低位后,我们在做2019年年度展望时以③为基准情形。综合各方面条件,当前出现情形②的概率在上升。短期市场急涨后波动可能会加大,但如果增量资金入市迹象显现,后市可能还有空间。风格稳健的投资者建议关注反映中国消费升级、产业升级趋势的优质龙头个股。风格相对激进的投资者可以关注局部主题,包括中小创业龙头、券商、金融信息化等高弹性主题。另外在资金推动、拔估值的市场之下,短时内A股跑赢港股,但看长更低估值的港股可能会更为稳健。建议高度关注资金面的变化,包括散户开户入市、各机构资金募集、外资动向等等,也关注贸易磋商与外围形势的变化(如美联储政策基调)、政策态势的边际变化,包括稳增长政策、金融条件、流动性松紧、关键政府部门就市场动态的表态等。开源证券:后市抓住个股是关键开源证券指出,为何过去10年股市估值持续下跌?一个重要原因就是货币超增,使得房价持续上涨,分流了股市的资金。未来中国的货币从高增转向低增,这会抑制房价上涨,促使房市的资金回流A股。后市抓住个股是关键,贸易谈判进展顺利,关注受益板块军工、半导体、芯片制造、知识产权保护等自主可控型科技股。同时关注银、券商、保险、白酒、大消费的持续性。新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:史考【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这♀♀♀♀♀♀♀里,我们为股票、基金投资者提供一个♀♀♀♀∫蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财锯♀♀♀…爆料线索征集启动,当您的权♀♀∫媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台♀♀♀】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平台♀♀♀】维权。 ♀♀ ♀♀ 异动点评 | 中欧基金:解♀♀○融战略地位提升,牛市新开端?市场回顾今日A股糕♀♀∵开高走,截至收盘,沪深300上涨5.95%、上证综指赦♀♀∠涨5.60%、深证成指上涨5.59%、创业♀♀“逯干险5.50%。涨幅前三的板块为非银金融(9.59%)♀♀ ⒓扑慊(7.38%)、有色金属(6.90%)。遭♀♀…因分析继上周央四季度货币♀♀≌策报告释放流动性积极锈♀♀∨号后,政治局就完善金融服务、防范♀♀〗鹑诜缦赵俣染偌体学♀♀∠埃政策暖风频吹。◆ 金融在国家战略中碘♀♀∧地位凸显。政治局会议强调“金融是国家重意♀♀―的核心竞争力,金融安全是国家安肉♀♀~的重要组成部分”。◆ 首提金融供糕♀♀▲侧结构性改革。会议理顺了锯♀♀…济与金融的关系,金融的宗旨是♀♀》务于实体经济。改革的目的是打通金融活水菱♀♀△向实体经济的最后一公里,未来在银体系、金融产♀♀∑贰⒔鹑诜务和资本市场等方面都有可能出镶♀♀≈变革。◆ 稳增长是基础,防风险是重点。会议♀♀√岢鲆“注重在稳增长的基础上防风险”,♀♀♀“强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用”♀♀。换嵋椴⑽刺岬健叭ジ芨恕薄R郧俺滴鉴,我们认为♀♀♀“大水漫灌”不会重演,在封♀♀、展金融的过程中要避免♀♀∠低承越鹑诜缦铡! 金融业国际化大门逐渐打开。会议题♀♀♂到“在双向开放中提升参与国际金融治理能菱♀♀ˇ”,并以放宽外资持股比例上限♀♀ ⒎趴QFII/RQFII准入条件、推♀♀〗信用评级业对外开放为例,♀♀∽糁ち耸九大以来金融业对外开放的实际动。未来,中国♀♀〉慕鹑谝到会面临机遇和挑战。第七骡♀♀≈中美经贸谈判磋商结束。双封♀♀〗围绕协议文本开展谈判,美方砚♀♀∮后对华加征关税。由于贸易谈判达成锈♀♀…议的可能性增大,过去一年中♀♀⊙怪A股估值的风险因素持续♀♀∈头拧V信饭鄣隳瓿跻岳A股上涨的背后是风险柒♀♀~好提升、估值修复。正如2018♀♀∧A股估值大幅下调,我们认为2019年A股最大的变量同♀♀⊙是“估值”,影响估值的因素来自流动性和经济基本面♀♀ A鞫性改善、政策不断推出、贸易题♀♀「判积极推进使得中国经济中长期前景更加清晰,股♀♀∈械姆缦掌好随之提升。金肉♀♀≮业的未来将面临变革b♀♀‖你准备好了吗?2017年以来,中国金融业的大门不断敞♀♀】,外资加速流入A股,成为支撑股♀♀∈凶钪匾的力量之一。很多人认吴♀♀―是利好,我们认为金融殊♀♀⌒场的放开是一把双刃剑,打题♀♀→关键要看自身是否足够强大。参考上♀♀∈兰80年代日美贸易谈判,日本包括通讯、汽车、电子♀♀♀、林产品和医药业向美国放开,后续的竞争♀♀〗峁各不相同,日本的汽车业胜出,通讯龙头N♀♀TT的垄断地位被破除,医药♀♀〖暗缱右翟馐艽煺邸5鼻埃需要是库♀♀〖的是,我们是否已经准备好在解♀♀○融市场的双向开放中参与国际金融♀♀∈谐〉慕侵穑考伪龉鄣 测♀♀≤名长明星基金经理价值投资一糕♀♀$A股仍处在长周期的低点。从政策面看,赦♀♀∠周五政治局会议对资本市场前所未有的重视,♀♀《越鹑诟芨恕⒔鹑诖葱碌奶度更加♀♀∪萑獭F涫担股市暴涨暴跌都不利于长期投资,慢牛殊♀♀∏最理想的结果。目前,A股的手率相当于2014年9月的水平,估值相比历史高点也处在低位。如果牛市到来,目前不论流动性还是估值都在长周期的起步阶段,可以找到许多低估值投资标的。如果短期调整,或是参与的机会。市场在目前的点位需要巩固,短期涨幅过快,不排除市场在某个时点出现调整。调整是正常的,但预计不会很深,这可能为投资者带来有利的入市时机。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:常福强15城财力破千亿 天津为何持续负增长♀♀♀♀♀♀。

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